Il titolo P&G Hygiene ha bisogno che la ripresa del trimestre di giugno continui

Procter & Gamble Hygiene and Health Care Ltd ha chiuso l'anno fiscale 23 in modo positivo. La società, che segue l'anno finanziario da luglio a giugno, ha registrato profitti migliori del previsto nel trimestre di giugno (Q4FY23). Il suo portafoglio comprende marchi come Whisper, Head & Spalle e Vicks. Mentre una combinazione di sana crescita dei ricavi e significativa espansione del margine lordo ha aiutato il margine Ebitda della società, è stato il forte taglio delle spese pubblicitarie che ha portato a una sovraperformance. L’Ebitda è l’utile prima degli interessi, delle tasse, della svalutazione e dell’ammortamento.

Per prospettiva, le spese pubblicitarie e di promozione delle vendite come percentuale delle entrate sono scese al 6,3% nell'ultimo trimestre da quasi il 13% nel quarto trimestre dell'anno fiscale 2022. In questo contesto, il margine Ebitda di P&G Hygiene è aumentato di ben 1.630 punti base su base annua (anno su anno) raggiungendo il 25,2%. Un punto base è un centesimo di punto percentuale.

A dire il vero, le spese pubblicitarie dell'azienda sono relativamente elevate. Commentando la performance dell'anno fiscale 23, gli analisti di Nirmal Bang Equities hanno affermato: "Nonostante una forte riduzione della spesa pubblicitaria anno su anno, la spesa pubblicitaria assoluta è aumentata di oltre il 40% negli ultimi tre anni (superiore alla crescita delle vendite di circa il 30%) - a differenza di altri concorrenti di beni di prima necessità che hanno tagliato le spese pubblicitarie." Anche così, resta da vedere se P&G Hygiene riuscirà a sostenere la sua traiettoria del margine Ebitda del quarto trimestre. In questo caso, il costo delle materie prime come pasta di legno, cere, oli e prodotti chimici richiede Venendo alla crescita, dopo uno spettacolo in sordina per quattro trimestri, P&G Hygiene ha registrato una crescita dei ricavi a due cifre nel Q4FY23 a ₹ 852,5 crore.

Nel frattempo, il rapporto di distribuzione dei dividendi di P&G Hygiene continua a rimanere robusto. Nell'anno fiscale 23, il dividendo per azione della società è stato pari a ₹ 185, il che si traduce in un pagamento di circa l'88%. Secondo Nirmal Bang, il rendimento del capitale proprio e del capitale investito sono rispettivamente pari a quasi l’81% e l’88%. Detto questo, la società di brokeraggio sottolinea che gli elevati multipli del titolo sembrano sostenibili.

Tuttavia, a causa delle valutazioni elevate e del ritmo incerto delle vendite e della ripresa degli utili, gli analisti di Motilal Oswal Financial Services mantengono un rating neutrale sul titolo P&G Hygiene. Secondo i dati di Bloomberg, le azioni della società vengono scambiate a 51 volte gli utili stimati per l’anno fiscale 2025. Tuttavia, Motilal Oswal rimane ottimista riguardo al potenziale di crescita a lungo termine del settore degli assorbenti igienici e dei prodotti sanitari. Per ora, le azioni di P&G Hygiene sono scese solo del 5% rispetto ai massimi di 52 settimane di ₹ 16.600 ciascuno visti martedì, suggerendo che gli investitori stanno catturando adeguatamente il quadro più luminoso.